核心观点

3 月25 日，秦皇岛动力煤Q5500 现货价格为1100 元/吨，周环比下跌3.51%。3 月22 日，环渤海动力煤Q5500 综合平均价格指数为732 元/吨，周环比持平。

(资料图)

3 月25 日，山西主焦煤现货平均价为2172 元/吨，周环比下跌3.55%。

日照港冶金焦均价为2630 元/吨，周环比持平。焦煤北方六港库存164.3万吨，周环比 13.86%。焦炭全国港口库存182.3 万吨，周环比上涨0.5万吨，涨幅0.28%。

3 月24 日，布伦特原油价格为74.99 美元/桶，周环比上涨2.77%；WTI原油价格为69.26 美元/桶，周环比上涨3.78%，布伦特-WTI 价差为5.73美元/桶，周环比下跌8.03%。3 月24 日，LNG 价格为4919 元/吨，周环比下跌5.57%。3 月24 日，国内生物柴油价格为8450 元/吨，周环比下跌3.62%，地沟油（华北）价格为4871 元/吨，周环比下跌13.23%。生物柴油-地沟油价差为3579 元，周环比上涨13.51%。

行业动态

3 月24 日，PXCCFEI 价格指数1085.00 美元/吨，周环比上涨68.00 美元/吨，涨幅6.69%；PX-石脑油价差为424 美元/吨，周环比上涨53.87 美元/吨，涨幅14.6%。目前PX 整体供需偏紧，下游PTA 需求较好，同时PX 装置陆续检修停车，促进PX 价差改善。根据卓创资讯信息，国内装置中东营威联200 万吨装置将陆续进入停车状态。

3 月24 日，新加坡无铅汽油价格为93.7 美元/桶，周环比上涨3.84%，柴油价格为98.2 美元/桶，周环比上涨2.40%，航空煤油价格为96.0 美元/桶，周环比下跌0.50%。3 月24 日，新加坡汽油价差为18.7 美元/桶，周环比上涨8.39%，柴油价差为23.2 美元/桶，周环比上涨1.22%，航煤价差为21.1 美元/桶，周环比下跌10.62%。

3 月24 日，POY 主流产品报价为7450 元/吨，周环比+175 元/吨，+2.4%；POY 主流产品价差为936 元/吨，周环比-213 元/吨，-18.5%。FDY 主流产品报价为8100 元/吨，周环比+200 元/吨，+2.5%；FDY 主流产品价差为1393 元/吨，周环比-117 元/吨，-7.7%。DTY 主流产品报价为8850 元/吨，周环比+225 元/吨，+2.6%；DTY 主流产品价差为2143 元/吨，周环比-92 元/吨，-4.1%。

投资建议：推荐油气资源属性突出且具高股息率的中国海油、动力煤龙头中国神华、煤炭和天然气资源兼备的广汇能源，以及具备油气强贝塔属性的中国石油和新潮能源。生物柴油未来发展前景光明，看好嘉澳环保、卓越新能。关注光学、光伏膜等新材料业务占比持续提升、正在研发验证PET 铜箔产品的双星新材。看好尼龙66 产业链，看好元利科技、中国化学、华峰化学和聚合顺。原料轻质化，看好乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星化学。关注当前处于较低估值水平的民营大炼化东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。长丝行业将迎来景气反转，推荐新凤鸣和桐昆股份。

风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期等。